شهد الين الياباني انخفاضًا لا يمكن تصوره خلال العام الماضي. ويرجع ذلك إلى حد كبير إلى اتساع الفجوة بين أسعار الفائدة على الين والدولار الأمريكي. نتيجة لذلك ، تنخفض أسعار الين بشكل أسرع مما كانت عليه قبل عام ، مما يخلق حالة من عدم اليقين للشركات اليابانية. كما أنه يرفع تكلفة السلع المستوردة ، وهو أمر يضر بالاقتصاد.
في وقت سابق من هذا الأسبوع ، واجه الين ضغوط بيع كبيرة. انخفض سعر صرف العملة إلى أدنى مستوى له في 32 عامًا مقابل الدولار ، واستقر منذ ذلك الحين عند مستوى أدنى. ومع ذلك ، فإن بنك اليابان (BOJ) يحافظ على سياسة سعر الفائدة المنخفضة للغاية على الرغم من الانخفاض الحاد في الين.
بالأمس ، عقد بنك اليابان اجتماعه الأول للسياسة النقدية لهذا العام ، وحافظ على أسعار الفائدة قصيرة الأجل عند صفر بالمائة. حافظ البنك على تعهده بتحقيق هدف التضخم “في أقرب وقت ممكن” وكرر تعهده بالحفاظ على عوائد طويلة الأجل عند معدل منخفض للغاية.
في أعقاب قرار سياسته ، تراجع الين إلى أدنى مستوى له في ما يقرب من ثمانية أشهر. في غضون ذلك ، ارتفع مؤشر نيكاي 225 للأسهم إلى أعلى مستوى له في أكثر من أربع سنوات. مع أمل المستثمرين في أن يقوم بنك اليابان المركزي بتيسير السياسة النقدية لدعم الين ، ارتفع الدولار مقابل الين. بينما انخفض سعر صرف الين ، استقر الدولار في التعاملات الأوروبية.
على الرغم من أن بنك اليابان يحتفظ بموقف مسالم ، إلا أنه يواجه مهمة شاقة في تبرير ميله الحمائم. ترفع العديد من البلدان أسعار الفائدة مع استمرار تشديد السياسة النقدية العالمية. أحد الأمثلة على البنوك المركزية ذات الضربات الشديدة التي ترفع أسعار الفائدة هو الاحتياطي الفيدرالي للولايات المتحدة. آخر هو بنك إنجلترا.
تهدف سياسة معدل الانخفاض الشديد في بنك اليابان إلى دعم التعافي الاقتصادي البطيء وتوفير نمو قوي للأجور. هدف التضخم الرئيسي في اليابان هو 2٪ ، ومن المتوقع أن يصل إلى هذا الهدف بحلول نهاية السنة المالية. ولكن مع استمرار معدل التضخم الرئيسي فوق هذا الحد لمدة خمسة أشهر متتالية ، فإنه من المبالغة رؤية تحقيق هذا الهدف.
يهدف بنك اليابان إلى الحفاظ على عائدات السندات الحكومية اليابانية لأجل 10 سنوات عند حوالي الصفر. كما سيواصل بنك اليابان شراء السندات على نطاق واسع. إذا استمرت العملة في الضعف ، فقد تضطر الحكومة إلى التدخل.
كان بنك اليابان مدافعًا قويًا عن سياسته النقدية شديدة الانخفاض. ولكن إذا قررت تغييره ، فسيتعين عليه القيام بذلك بسرعة. حتى إذا قرر بنك اليابان عدم تغيير سياسته ، فإن الين سيظل رياحًا معاكسة للدولار.
من المتوقع أن يبقي بنك اليابان على سياسة سعر الفائدة شديدة الانخفاض دون تغيير في اجتماع السياسة النقدية لشهر مارس ، على الرغم من أن بعض الأسواق قد حددت بالفعل ارتفاعًا بمقدار 25 نقطة أساس في فبراير. بعد تغيير القيادة ، توقع حدوث تحول في السياسة النقدية لبنك اليابان في أبريل.
إذا استمر الين في الانخفاض ، فقد يؤدي ذلك إلى تدخل وزارة المالية. ولكن إذا لم يكن السوق قلقًا بشأن الين من العملة ، فمن غير المرجح أن تتدخل الحكومة.